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  美联储主席鲍威尔一直反对实施负利率,但周四(5月7日)美国联邦基金期货2021年1月合约价格开始显示,市场预计美联储可能明年1月将利率降为负值,意味着只有鲍威尔立即解决这个问题,才可能扭转市场对美联储从零利率转至负利率的预期,因为鲍威尔不作为的时间越长,市场对美联储实施负利率的预期就越广泛。

  联邦基金期货显示美联储可能于明年1月实施负利率

  美国联邦基金期货2021年1月合约价格显示,市场预计美联储可能明年1月将利率降为负值

  。交易员们正在消化美联储将政策利率降至零以下的可能性,对市场预期利率敏感的2年期美债收益率创历史新低。

  联邦基金期货合约延续了本周早些时候的涨势,2021年初合约价格飙升至100上方,这一水平标志着负利率的边界。五年期美国国债收益率也跌至前所未有的低点,美债收益率的下滑施压美元。

  美联储主席鲍威尔一直反对实施负利率,不过亚特兰大联储主席博斯蒂克周四(5月7日)表示,美联储将动用全部资金来援助遭受流行病冲击的经济。

  美联储目前的目标是将基准利率设定在0至0.25%之间,但周四市场上有关这一利率可能进一步走低的猜测越来越多。

  通常用作对冲美联储政策行动的欧元美元期权显示,到2021年中前美联储政策利率将低至负45个基点。

  芝加哥Ambrosino Brothers高级副总裁Todd Colvi表示,我不相信鲍威尔想要负利率,但他任何必要的态度表明这是一种可能性,油价跌到负证明了一切皆有可能。

  新债王、DoubleLine的CEO冈拉克(Jeff Gundlach)周三(5月6日)表示,鲍威尔主席已明确表示,他反对负利率。然而随着短期借贷的爆炸式增长并占据主导地位,美联储将面临越来越大的负利率压力,利率低于零将是致命的。

  哈佛大学(Harvard University)的肯尼斯·罗格夫(Kenneth Rogoff)等其他市场评论员本周也表示,美联储应将利率降至低于零的水平。

  2011年9月在人们对欧洲主权债务危机的担忧以及美国经济难以从衰退中复苏之际,美国两年期国债收益率创下了此前的纪录低点0.1431%。早在2月28日,该指数就超过了1%,但随着美联储开始紧急降息以帮助支撑受病毒影响的经济,该指数的下跌速度有所加快。

  鲍威尔应立即采取行动,否则局面将失控

  美联储巴尔金表示,其他国家已经进行了负利率的尝试,不认为美国“值得一试”。我认为美联储采取更多行动的障碍在于,美联储是否会产生积极影响,美联储在资产负债表和贷款项目上有能力。

  巴尔金指出,美国可能正处于经济低迷时期的低谷,经济可能已经触底,将从现在复苏。美国经济复苏将比“V型”复苏更缓慢,美国消费者需要一段时间才能对“大规模”的经济活动产生信心。

  但市场几乎无视巴尔金的言论,美国12月联邦期货隐含波动率仍为负值。

  这意味着只有鲍威尔立即解决这个问题,才可能扭转市场对美联储从零利率转至负利率的预期,因为鲍威尔不作为的时间越长,市场对美联储实施负利率的预期就越广泛。

  蒙特利尔银行分析师Jon Hill认为,某些联邦基金期货合约现在的隐含收益率为负,鲍威尔需要决定他是否要把这种可能性扼杀在萌芽状态,如果联邦公开市场委员会拖得太久,他们可能会产生一种自我实现的动力,或者不得不在以后的道路上有效地执行鹰派美联储的讲话。

  Hill仍认为美联储不大可能实施负利率。在上次新闻发布会上,鲍威尔曾三次将当前的目标区间称为有效下界,含蓄地承认了进一步削减目标范围将弄巧成拙。但市场显然不这么认为,投资者早在11月份就已经开始推动负利率交易。

  如果鲍威尔不做出回应,越来越多接近美联储基金期货将突破负利率线,直到市场最终确信负利率不仅是被允许的,而且是被定价的。

  到那个时候,鲍威尔已经来不及采取任何行动了,因为正如最近的事件所显示的那样,一旦股市出现另一种负面反应,美联储主席就会像一把廉价的草坪躺椅一样被推翻。

  投资者需密切关注黄金,若金价突破1800美元,那么此后可能依次上破1900美元和2000美元大关,并于2000美元关口上方爆发式上涨。

  北京时间15:16,国际现货黄金价格报1718.18美元/盎司,涨0.11%。

责任编辑:唐婧

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